新闻背景

9月12日,中国证券监督管理委员会发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》,这份编号为[2008]38号的新政也于发布当日开始施行。

新政发布的背景在于,之前,各基金在计算净值时,对购买的长期停牌股票估值均采用停牌前最后一个交易日的收盘价格,但是,在停牌时间较长、上市公司和市场均已发生显著变化的情况下,收盘价已不能真实反映股票的实际价值,因此,新政发布后,各基金公司将对停牌股票估值实行新的计算方法,这对防止基金净值虚高,保护投资者利益将起明显作用。

意想不到,新政实行仅3天后就产生了明显效果,且影响深远。

在9月16日,国内两只基金单位净值分别暴跌12.13%和12.59%,昨日,记者采访的多位专家建议,新政发布后,基民的投资策略也要适时调整。

基金跌破十年大限12.13%、12.59%。

这是中国基金业十年来,最大的基金单日跌幅纪录,更是远远超过了2007年"2?27"暴跌行情中基金创造出的9.65%最大单日净值跌幅。

不仅如此,早在1996年12月16日,中国证券监督管理委员会曾发布政策决定,除"借壳上市"等极少数重组事件外,从当日开始,深交所、上交所将对上市的股票交易实行涨跌幅限制在10%以内,ST股票实行5%的规定。

从一定角度来说,此次两基金的下跌,也同时创下了12年来基金的最大跌幅。

创造纪录的两只基金分别为 华商领先企业基金及 东吴价值成长双动力基金,其中,前者在16日跌幅为12.13%,东吴价值成长双动力则跌幅更大,达到了12.59%。

众所周知,很多基金净值高低完全取决于其购买股票当日价格走势的高低。

记者咨询后得知,虽然两只基金的性质有着很大差异,一只为混合型基金,另一只为股票型基金,但两只基金却同时将制造、采掘作为投资的重点行业,并重仓培植。

不仅如此,两只基金的第一重仓股还同样为云天化（600096SH）,其中,东吴动力持有云天化570.5万股,占该基金净值比重11.22%。

相比之下,华商领先持有的更多,达到了1761万股,占该基金净值比重的13.84%,两基金也分别为云天化第二、第六大流通股东。

此外,在两只基金的股票明细中,还共同持有云南盐化（002053）、盐湖钾肥（000792SZ）两只股票,如再加上云天化,那么华商和东吴这两只基金又具有了一个共同点,就是这3只股票目前全部处于停牌状态。

新政背后"使劲"

就此,中国证券业协会基金估值工作小组相关人士在接受记者咨询时首先表示,此次新政主要针对长期停牌股估值的重新计算,并不涉及正在交易中的股票。

据记者从某基金公司处拿到的《估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》显示,小组共为各基金公司准备了4种估值新算法,其中,第一种方法---指数收益法被基金公司所普遍采纳。

相关基金人士简单透露,使用指数收益法进行估值共分两步,第一是以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率,随后,根据收益率计算该股票当日的价值。

至此,华商领先企业基金及东吴价值成长双动力基金两只基金连破三项纪录的真实原因开始浮出水面。

以东吴动力为例,其分别持有云天化570.5万股、云南盐化685.4万股、盐湖钾肥33.3万股,如按之前的方法计算,这三只停牌重仓股总市值高达5.6亿元,对该基金净值影响比重更是高达26.54%。

事实上,无论是云天化、盐湖钾肥所在的化学肥料制造业还是云南盐化所属的食品加工业,近段时间,其行业指数无一例外都受到了大盘整体指数下跌的影响,因此,在新计算方式下,这三只股票的总市值必然下跌。

果不其然,9月16日沪深两市分别大跌4.47%和3.72%后,东吴动力公布的单位净值为0.9707元,较上一交易日大跌12.59%。

而相比之下,在同样的跌幅下,东吴旗下另两只基金的净值跌幅仅为0.81%、0.74%,这无疑也从另一个侧面证明东吴动力净值的大跌主要因为停牌股估值的改变。

也正是同样的情况,同样的影响,在新政的实行下,华商领先成长净值也出现了大幅下跌。

"停牌股"基金慎投早

在2007年6月29日,双汇发展在复牌当日大涨124.94%,使得重仓持有该股的金鑫等基金获益颇多,这也引发了基金对停牌股的热衷。

然而,随着2008年低迷市场的到来,原本是基金手中"香饽饽"的停牌股却变成了"定时炸弹"。

不仅如此,前一段时间 宏达股份、天一科技、许继电气等股票出现的"复盘门"事件,让众基金遭受了巨大损失。

来自"十一"前 国信证券的最新统计显示,目前市场中长期停牌的基金重仓股票共有14只,如按新政策规定的方式重新计算估值,那么,这14只股票按各自自停牌日起至2008年9月12日止,基金持股市值将缩水186.5亿元。

而记者统计后则发现,东吴动力、天治优选、华商领先、博时增长贰号、泰信优质、盛利精选、光大红利、 基金天华、 基金鸿阳、长城久恒等十只基金受影响最大。

其间,从单只基金持有停牌重仓股的数量来看,东吴动力、长城久恒、基金天华、长信金利、 荷银效率和中信配置6只基金持有两只停牌重仓股,而其他的基金均只有一只停牌重仓股。

而WIND统计数据则从另一方面表明了目前基金持有停牌股的情况,数据显示,目前仅持有长江电力、盐湖钾肥、云天化、云南盐化四只停牌股的基金数量就已达到210只。

虽然新政的发布使基金净值虚高的情况得到了解决,这对投资者购买基金也更加公平,但银河证券沈阳营业部总经理助理佟圣勇认为,基金持有停牌股的目的在于获取股票复盘后的巨大收益,然而,目前的市场在经过连续下跌后,在信心、资金等方面均需要长时间的恢复。

"虽然监管部门公布了单边收税等一系列政策,对市场人气、信心恢复起到了一定作用,但目前毕竟不是牛市,这些停牌股在复盘时究竟会出现怎样的走势还是一个未知数。"佟圣勇建议投资者谨慎对待重仓持有"停牌股"的基金。（华晨商报）