陆续披露，业绩变脸最明显的是中邮系的两只股票型基金―― 中邮核心成长（590002）和中邮创业核心优选（590001），合计亏损320.29亿元，业绩排名几近垫底，这与去年的业绩形成鲜明对比，而造成这一窘境的罪魁祸首就是这两只基金延续了牛市中的高仓位。

保持高仓位操作策略

半年报显示，截至6月30日，中邮核心成长的股票投资市值占资产净值的比例为87.25%；中邮核心优选的股票投资市值分别占到资产净值比例为91.04%。两只基金虽然在今年上半年有了小幅的减仓动作，但是与其他基金平均在70%左右的仓位相比，这两只基金依然保持了高仓位的操作策略。

而今年上半年A股市场“跌跌不休”状态下，高仓位策略无疑是走上了不归路。从单位净值增长率情况看，中邮核心优选基金报告期内的份额净值增长率为-44.91%；加权平均净值利润率为-55.86%；本期利润亏损120.60亿元，本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额为亏损24.15亿元。

中邮核心成长基金报告期内份额净值增长率为-44.96%；加权平均净值利润率为-56.15%；本期利润亏损199.69亿元；本期利润扣减公允价值变动损益后的净值亏损55.12亿元。

从业绩排名情况看，截至2007年12月31日，中邮核心优选基金曾以193.98%的累计收益率，位列111只同类基金的榜首；但截至2008年6月30日，该基金在147只同类基金中的排名，已跌至138位。中邮核心成长紧随其后。

大势判断出现明显失误

基金行业分析师认为，去年中邮核心优选正是凭借高仓位以及频繁买卖跟进热点等优势，才取得了优异的业绩。但是该基金在今年的大势判断上出现了明显失误，使得该基金在大跌期间仍然保持着较高的仓位，造成业绩迅速下滑。

中邮核心优选的基金管理者也承认，造成业绩不理想原因是，报告期内对宏观调控和信贷紧缩带来的影响估计不足，以至基金投资的策略更偏重于组合的稳定性，市场在恐慌中快速下调，调整速度和幅度远超出预期，导致基金未能及时完成结构调整和有效降低仓位比例。

此外，报告期内，中邮核心成长净赎回41.51亿份；而中邮核心优选申购5.03亿份，赎回24.58亿份，净赎回19.55亿份。

 上海商报