截至7月21日，全部59家基金公司旗下362只基金的二季度报告披露完毕。二季度基金全行业（含QDII）净值损失4138.84亿元。其中股票型和混合型基金损失最为严重，净值损失总额分别为2964.81亿元和1139.23亿元。

整个二季度，基金行业不但因净值损失而饱受基民问责，也承受着市场对其涉嫌砸盘的质疑。但相关统计却显示，受市场关注的基金仓位问题并没有出现预料中的较大下降，至少从基金的持股规模上看不出基金是砸盘主力。

仓位下降源于股票缩水

根据天相投顾的统计显示，从基金仓位来看，257只积极投资偏股型基金平均股票仓位70.36%，可比的250只积极投资偏股型基金平均股票仓位70.54%，仅比一季报的74.68%下降4.14个百分点。

其中开放式股票型基金平均股票仓位72.92%，比上一季度下降4.5个百分点，开放式混合型基金平均股票仓位66.89%，下降6.74个百分点。由于混合型基金的仓位设置更为灵活，调整幅度整体高于股票型基金。此外，在一季度末由于年度分红预留现金头寸导致仓位大幅降低的封闭式基金在二季度末平均股票仓位提高了7.49%，为65.07%，但其整体仓位仍低于开放式股票型基金。

对此，德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，如果从这个数据看，对照大盘的跌幅，可以说二季度基金没有主动砸盘，导致基金股票仓位下降的主要原因应该是股票市值缩水。天相投顾基金分析师闻群分析，除了偏股型基金资产配置策略更为谨慎的因素外，二季度造成基金股票仓位下跌的原因中有七成来自于所持股票的下跌，只有不到三成的原因在于基金赎回或主动减仓。

根据天相投顾的统计，期末基金总份额合计为2.02万亿份，与一季度末相比净赎回约541亿份，净赎回比例为2.61%。而在债市、股市双双不景气的背景下，债券型基金的净赎回比例达到9.01%。此外，随着存款利率水平的逐步升高，货币市场基金二季度净赎回也达到了6.52%。相形之下，股票型、混合型基金净赎回比例则仅有2.75%和2.52%。

闻群认为，这主要是由于基金净值下跌投资者遭受损失后的惜售心理造成的。

从基金公司情况来看，新世纪基金、宝盈基金的股票仓位提高幅度超过18%，二季度末旗下基金平均仓位分别达到88.74%和79.17%，博时、华宝兴业、中信基金公司也进行了小幅加仓，加仓后平均股票仓位仍在70%左右。摩根士丹利华鑫、友邦华泰、泰信基金公司减仓幅度较大，超过20%。从基金公司旗下基金平均仓位来看，信达澳银、华商、中邮创业、新世纪、东方基金公司平均仓位超过88%，而摩根士丹利华鑫、兴业全球人寿、汇丰晋信、华夏、银河基金公司平均股票仓位低于60%。

房地产仍属超配

另一方面，从二季度基金的相关操作数据来看，基金对于重仓股，尤其是金融、地产行业的减持应该是十分明显的。TOPVIEW数据显示，在整个二季度，基金净卖出重仓股达到了424.73亿元。而与一季度相比，金属、非金属和制造业也都位于减持前列。

对此，华泰证券基金分析师胡新辉则认为，这也不足以说基金就是砸盘主力。因为基金二季度在行业配置的变化上，相对于市场整体的标准水平而言并非显著，这也意味着基金并没有表现得比市场上其它投资者更加看空。

胡新辉以减持较为明显的金融、地产为例分析说：在金融行业上，基金的配置比例占其股票总资产的18.86%，相对于一季度约减少了0.86%，相对于二季度市场行业标准配置比例21.89%则是少了3.03个百分点，为二季度基金低配的行业首位，这表明基金确是看空金融。

但在房地产业上，基金的配置比例为5.13%，虽然相对于一季度减少了3.55%，但二季度市场行业标准配置比例为4.58%，所以基金对于房地产业的配置属于超配范畴。不过胡新辉认为，这也可能是基金在二季度来不及减持那么多所致。

同样的，位于减持前列的金属、非金属和制造业基金却都是分别超配了0.68%和1.42%。

胡新辉汇总了2008年二季度基金全行业配置发现，相对于市场行业标准配置低配超过1%的仅包括金融、保险业、公用事业、纺织业等，而超配的则为采掘业、医药、生物制品、批发和零售贸易、食品、饮料业等抗通胀，以及资源行业。

闻群更愿意将基金减持部分重仓股解释为，由于资产配置策略更为谨慎的因素，基金进行了较大规模的调仓所致。

另外，天相的统计显示，二季度基金增减持仓的个股方面，西山煤电、中国神华、中国平安、长江电力、潞安环能、盐湖钾肥、金牛能源、中兴通讯、华鲁恒升、中国铁建成为前十大增持重仓股；而万科A、招商银行、浦发银行、贵州茅台、保利地产、深发展A、民生银行、兴业银行、华侨城A、烟台万华为减持前十大重仓股。

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