“这个月前十天的暴跌，让我们公司旗下基金的净赎回急剧放大，已经超过了上个月整月的水平。”上海某基金公司有关负责人的话语，透露出进入6月份以来基金倍增的赎回压力。

　　深圳一家大型基金公司也同样面临如此严峻的形势，在“十连阴”暴跌的笼罩下，该公司基金份额日均净赎回高达1亿份，其中某天更高达3亿份。 然而记者从业内还得知这样一个值得关注的现象：在上周两市暴跌、个人持有者纷纷割“基”离场之时，向来先知先觉的保险资金却逆市大笔申购开放式基金。

　　记者还通过5月22日以来基金参与4只股票定向增发的数据推算出，与一季度末基金公布的份额相比较，27只现身定向增发的开放式基金中，已经有高达6成的比例出现了净赎回。尤其是观察先后在5月22日和6月6日两次现身股票定向增发的4只基金，其中3只在短短不到半个月的时间内，份额都出现了进一步缩水的现象。

　　定向增发透露净赎回秘密

　　对于基金整体申购赎回数据，虽然自一季报公布以来就无法从公开渠道得知，但近期几只基金参与股票定向增发的公告却透露出这一“秘密”。

　　据统计，自5月22日以来共有8家基金公司旗下的27只开放式基金，陆续参与了、、、4只股票的定向增发。记者通过推算发现，与一季度末的份额相比较，其中11只基金呈现净申购，16只基金呈现净赎回，净赎回的只数占6成之多。

　　由王亚伟执掌、表现较为抗跌的华夏大盘，由于一直处于暂停申购状态，遭遇到高达13.1%的净赎回。紧随其后的是华夏回报2、华夏稳增和华夏优势，净赎回比例分别达到8.69%、6.27%和5.58%。

　　我们发现，在抗跌“明星”遭遇到最大净赎回的同时，令持有人深陷泥潭的基金却只是微弱的净赎回。一个最典型的例子就是中邮核心成长，自今年以来其净值跌幅已经高达45.49%，位列所有开放式基金（除指数型）净值表现的倒数第五，但其净赎回比例仅为1.32%。另外，今年以来净值缩水也超过40%的两只基金，净赎回比例仅为0.84%和2.44%。

　　安信证券首席分析师付强指出，亏损较少的选择赎回出局，严重被套后却选择持基不动，这与当前国内基金持有人散户化特征浓厚有着密切关系。“在熊市状态下，机构持有人会择机撤离，但个人持有人则易于被套牢。”

　　6月份基金赎回压力显著增大

　　有关数据显示，由于股市持续下跌，开放式基金在4月份就开始遭遇净赎回，整体净赎回量1400亿元。面对接下来两个月愈发深幅的下跌，越来越多基民的信心几近崩溃边缘，净赎回的压力也呈现出显著增大的态势。

　　付强通过历史数据的统计得出规律，偏股型基金的净申购率与上证综指收益率之间的相关性较强，但会出现有一个或两个季度的滞后现象。“也就是说，在市场下跌一个或两个季度后，基金持有人采取净赎回的概率较大。”

　　这从基金参与股票定向增发的数据中可以得到印证。在27只基金中，华夏旗下的共计4只基金先后参与了5月22日苏宁电器和6月6日冠农股份的定向增发，因此可以推算出这些基金在两个不同时点的基金份额。记者通过推算发现，除了华夏回报从5月22日到6月6日期间表现为份额增长状态，其他3只的份额均呈现进一步缩水趋势。

　　具体来说，与一季度末的份额相比，华夏红利在5月22日时呈现出8.23%的净申购，但到6月6日时其净申购比例缩水至4.58%；华夏回报2则是从5.27%的净赎回，进一步扩大至8.69%的净赎回；华夏平稳也是从5.11%的净赎回，进一步扩大至6.27%的净赎回。

　　在散户信心濒临崩溃边缘的同时，以保险资金为代表的机构却逆市大手笔申购基金，这似乎从另一个角度说明，千百万散户所期待的“黎明”正在来临。