基金周报（2008.05.30~2008.06.05）

国金证券基金研究中心 赵丽 张剑辉

上周，A股市场继续下跌，偏股票型开放式基金净值全部缩水。预计下阶段A股市场仍将延续震荡走势, 建议投资者下阶段在控制风险的前提下，从时机选择能力及操作灵活性、行业板块比较等角度考虑，把握市场阶段性和结构性的机会，筛选适当的基金构建投资组合，重点投资内需型消费服务行业的基金产品仍然值得关注。

上周封闭式基金跌幅超过股票市场，封基市场表现平淡，在投资热点匮乏的情况下，瑞福进取基金溢价率再创新高，建议投资者严格控制风险，谨慎对待该基金的投资机会。

第一部分：基金投资操作建议

严格控制风险，长期关注重点投资内需型消费服务行业的基金产品――开放式基金投资建议

随着中国联通、电信重组的正式启动，央企重组步伐进一步加快，这将为平淡的A股市场注入活力；融资融券、股指期货等措施也仍然值得期待，但是通胀压力、增长压力也将在一段时间内存在，预计市场下阶段将在政策预期与增长减速等影响下延续区间震荡走势。

因此我们建议，投资者下阶段仍然要严格控制投资风险，从时机选择能力及操作灵活性、行业板块比较等角度考虑，把握市场阶段性和结构性的机会，筛选适当的基金构建投资组合。另外，我们仍然长期看好内需型消费服务行业，因此富国天益、宝康消费品、 嘉实增长等侧重投资内需型消费服务行业的基金产品仍然值得关注。

封基市场表现平淡，关注投资管理能力突出的基金――封闭式基金投资建议

长剩余期限封闭式基金的折价率保持在25％左右，封闭式基金市场表现平淡，投资意愿有所下降。在投资热点相对匮乏的情况下，瑞福进取基金溢价率再创新高，建议投资者严格控制风险，谨慎对待该基金的投资机会。

下阶段在封闭式基金的投资选择上，仍然需要从基金的投资管理能力出发，适当兼顾折价波动情况，精选优势基金进行投资。建议投资者重点关注汉鼎、科翔、久嘉等长期投资管理能力突出的基金产品。

第二部分：过去一周基金市场分析

偏股票型基金净值全部下跌，博时主题净值表现领先――股票型及混合型开放式基金一周净值表现

A股市场仍然延续了弱势整理状态，市场在震荡下跌，其中上证指数收于3351.65点，一周下跌1.46％（2008/05/30~ 2008/06/05），中小板指数一周下跌2.29％。

从行业来看，房地产、金融保险等行业暂时结束了下跌进程，表现相对较强，一周分别上涨1.94％、0.68％；医药、机械行业小幅下跌，跌幅分别为0.59％、2.04％；农林牧渔行业跌幅最大，一周下跌7.98％；中国联通的暴跌则终结了信息技术行业此前的上涨势头，一周下跌6.33％；此外，金属类、采掘业、食品饮料、石油化工等行业分别下跌了4％左右。

与前周一样，受基础市场下跌影响，偏股票型开放式基金净值再次缩水，无一上涨（2008/05/30 ~ 2008/06/05）。股票型开放式基金与混合型开放式基金净值分别下跌2.04％、2.07％，跌幅略高于股票市场。

股票型基金中，有两种基金上周表现较好：一种是仓位较低的基金，在下跌中损失较小，故而净值表现相对领先；另一种是重仓金融保险、房地产等行业的基金，这几个行业上周表现最好，故而重仓这些行业的基金都能从中受益。博时主题和易方达科讯是兼具这两个特点的基金，根据一季报它们的股票仓位都处在同业较低水平，同时还较多的投资了金融保险和房地产行业，因此净值表现居于前列，净值分别下跌0.21％、0.91%。华宝旗下的华宝成长、华宝增长、宝康消费品和 华宝动力等基金表现突出，居于同业前列，从一季报来看，这一系列基金股票仓位都比较低，另外，它们的重仓股票上周绝大部分都有较高涨幅，再次显示了华宝基金公司突出的投资管理能力。

混合型基金中，较低股票仓位的基金净值表现仍然相对领先，如盛利配置、博时平衡、招商平衡等基金，净值下跌幅度较小；此外，东方精选基金净值下跌0.35％，为混合型基金第一名，这主要是由于其重仓股上周涨幅较大，如S上石化 、 海通证券涨幅接近10％，万科上涨6.66％。 华富竞争力净值仅下跌0.47％，表现引人注目，该基金重点投资的金融保险、房地产和社会服务等行业，上周均有良好表现，为基金业绩作出了重要贡献。

债券型基金净值表现相对稳定――固定收益类开放式基金一周净值表现

上周大部分债券型基金净值小幅上涨，债券型基金净值总体轻微下跌了0.04％，净值表现前周较为稳定。由于股票市场继续下跌，纯债券型基金的总体表现相对较好，偏债券型基金表现暂时落后。表现较好的基金有万家债券、招商债券A、招商债券B、广发强债等，而 嘉实债券、融华债券、南方宝元等基金相对落后，分别下跌0.5％、0.72％和1.18％。

保本型基金中，金鹿保本基金表现相对较好，净值变动为0，其余3只基金净值全部下跌，净值总体平均下跌了0.38％。货币型基金周万份平均收益4.867，平均年化收益率为2.975％，相对前周下降了17.3个BP。

QDII基金净值全部下跌――QDII开放式基金一周净值表现

5只QDII基金（2008/05/29~2008/06/04）净值全部下跌，总体平均下跌1.46％，跌幅略低于投资国内的开放式基金。上投亚太和工银全球基金净值分别下跌0.71％、0.89%，表现相对领先； 华夏全球、嘉实海外和南方全球基金净值分别下跌1.27％、1.83%、2.27%。

瑞福进取溢价率再创新高――封闭式基金一周市场表现

封闭式基金继续维持弱势表现，除了 基金科汇上涨0.65％以外，其它封闭式基金全部下跌，总体平均下跌2.32％（2008/05/30 ~ 2008/06/05），跌幅高于基础市场和偏股票型开放式基金。其中，科翔、科瑞、丰和跌幅较少，分别下跌0.1％、0.21％、0.29％， 基金景宏跌幅最重，下跌6.63％。

二级市场上，封闭式基金成交意愿冷淡，成交量大幅下降，沪市基金总计成交6.87亿元，比前周减少3.52亿元，减幅为33.88％；深市基金总计成交11.67亿元，比前周减少6.65亿元，减幅为36.3％。

创新封基方面，瑞福进取基金上周净值下跌6.72％，同期价格仅下跌0.76％，溢价率再创新高，上升为42.25％。而另一只创新封基大成优选基金价格下跌了1.31％，折价率扩大至13.21％。

第三部分：基金市场要闻

工银瑞信大盘蓝筹基金获批，广发核心精选基金将发

华富收益、东方策略、长盛先锋、信诚蓝筹基金设立。

南方价值、万家双引擎、国海价值、招商大盘、建信增利、泰信优势、宝盈资源、澳银配置、世纪成长、方达中小盘、申万优势、中欧新蓝筹、添富蓝筹、友邦价值等基金在发。