基金投资建议

尽管央行上调存款准备金率表明，政府将主要通过数量型工具来控制通货膨胀和信贷的过快增长，短期内加息的可能性减小，但由于通货膨胀的压力难以减轻，紧缩仍将是市场的主基调。在此背景下，我们延续前期的看法，建议投资者根据自身风险承受能力，严格控制投资组合风险。在投资对象上，我们仍然看好重点投资于内需型消费服务行业的基金产品，如 富国天益、 东吴双动力、 嘉实增长、招商优质成长、华宝兴业 宝康消费品等基金，建议投资者积极关注。

债券市场现金流充裕，下阶段预期走势平稳，收益率曲线将进一步平坦化。我们仍然推荐侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品，如 华夏债券、 嘉实债券、 富国天利债券基金。

目前封闭式基金的折价率维持在18％左右，折价水平相对较低，短期内封闭式基金的价格大部分取决于其净值表现。建议投资者关注折价水平及动态收益获取能力，精选较高折价以及历史业绩优异的封闭式基金产品，建议重点关注普丰、普惠、景福、汉兴等基金。

基金市场分析

相关市场运行特征分析

受四川地震以及央行上调存款准备金率的双重影响，上周市场在震荡中运行，上证指数收于3637.32点，一周下跌0.53％（2008/05/09 ~ 2008/05/15），中小板市场仍然延续了此前的良好表现，中小板指数收于5159.02点，一周上涨3.74％。从行业层面来看，医药行业受益于灾区救援工作，一周上涨7.65％，农林牧渔、金属类、石油化工和食品饮料等相关行业也有超过4％的涨幅，金融保险和房地产行业仍然延续了前周的跌势，分别下跌2.42％、1.93%。

偏股票型开放式基金业绩表现

尽管上周市场受到双重负面因素影响（2008/05/09~2008/05/15），但是大部分偏股票型开放式基金仍然实现了净值上涨，150只股票型开放式基金净值平均上涨1.03％，86只混合型基金净值平均上涨1.19％，表现均强于基础市场。

股票型基金中，上投优势基金表现最好，上周净值上涨4.36％，该基金的股票资产重点集中在食品、医药、石油化工、机械和金属等行业，在上周的市场格局中受益最多。排名第二的 红利ETF基金净值上涨3.70％，其高度重仓的金属类行业上周大涨5.07％，为基金净值做出了重要贡献。受益于中小板块的良好表现，中小板ETF、金鹰精选、华夏精选、东吴双动力等中小盘风格基金表现也相对靠前。此外，由于金融保险业和房地产行业上周仍然处于跌势，重仓该行业的一系列基金（包括重点跟踪大盘风格指数的基金）净值继续受到拖累，表现均处于同业末端。

混合型基金中，排名第一的益民红利基金净值增长4.08％，由于该基金高度重仓金属、医药和机械行业上周涨幅较大，故而基金净值有良好表现。 交银稳健、中信配置基金净值分别上涨2.61％、2.59％，这两只基金均受益于相对均衡的行业配置，表现出较为稳健的运作特色。由于上周市场出现结构性分化，一些低仓位的基金未能及时把握机会，净值表现相对落后。

固定收益类开放式基金业绩表现

48只债券型基金中仅有6只基金净值下跌，净值总体平均微涨0.08％。由于股票市场呈现涨跌互相的状态，纯债券型基金与偏债券型基金的表现不相上下，其中 长盛债券、融通债券、融华债券和嘉实债券等基金净值表现较好。

4只保本型基金仅有南方避险基金净值下跌，净值总体平均微涨了0.07％。货币型基金上周收益较好，周万份平均收益5.074，平均年化收益率为3.14％，与前周大致相当。

封闭式基金业绩表现

33只封闭式基金中有13只基金价格上涨，总体平均下跌0.34％（2008/05/09~2008/05/15）。有5只基金的涨幅超过1％，分别是科翔、安顺、景宏、裕隆和安信，同时也有3只基金跌幅较大，瑞福进取、久嘉和裕泽分别下跌了2.16%、3.09%、3.11%。

创新封基方面，瑞福进取基金上周净值上涨4.69％，然而由于前期市场对其存在过度炒作成分，随着部分投资者的获利了结，其价格下跌了2.16％，再次显示了该基金的高风险特征，目前其溢价率已回落至24.28％。而另一只创新封基大成优选基金价格下跌了1.12％，折价率扩大至10.33％。