市场表现

　　大盘强势震荡 反弹格局未变

　  股票市场

　　昨日早盘两市双双低开，10点国家统计局公布四月CPI上涨8.5%，因与早前各方的预期相近，这使得今天最大的利空提前被消化。 市场对宏观数据的恐惧心理压力因此有所减轻，股指顺势反弹，大盘出现几波震荡拉升走势。午后，医药股、农业股强势领涨，银行股回稳，A股市场节节向上，深沪股指先后翻红，沪指一举收复3600点并创出全天最高点3668.86点，但尾盘时，在在中石油等权重股的影响下，股指出现一波回落走势。总体看，今天市场颇有利空出尽是利多的走势特征。截止收盘， 沪指收报3626.98点，涨幅0.37% ；深成指收于13166.1点，涨幅0.66%。两市上涨下跌家数比约为3：1，成交量较昨日有所萎缩。

　　债券市场

　　5月12日，上证国债指数早盘在高于预期的通胀数据冲击下小幅探低至113.23点，但随后上涨，最终收于全天最高点113.32点，上涨0.04%。全国银行间债券市场交易量大幅增加，现券交易量较上日明显回落，质押式回购交易量有所放大。受到存款准备金率将再度调高因素的影响，短期回购利率大涨。　当日回购利率各品种情况分别为：1天2.409%，；2天3.160%；3天3.248%，较上日上涨88.7个基点；7天3.199%，较上日上涨23.9个基点；14天3.452%，较上日上涨6.6个基点；21天3.218%，较上日下跌16.6个基点。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为0.77%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨0.78%,长城久富核心成长、中银持续增长长、上投摩根成长先锋位于前列，分别为1.76%、1.62%、1.61%；指数型基金净值平均上涨0.71%，华夏中小板ETF、友邦华泰红利ETF、融通深证100排名靠前，净值增长率分别为2.16%、1.28%、0.80%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.71%。其中一般型平均上涨0.73%，银河收益（2.16%）、嘉实主题精选（2.02%）、大成精选增值（2.02%）位于前列；保本型基金平均上涨0.16%，南方避险增值涨幅最大，为0.36%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.07%，银河银信添利涨幅最大，为0.82％。

　　地震影响有限 投资者莫恐慌

　　事件：据国家地震台网测定，北京时间5月12日14时28分，在四川汶川县（北纬31度，东经103.4度）发生7.8级地震。

　　点评：这次地震，作为突发性灾难，对当地工农业生产、人民财产以及生活方面都会造成一定的损失，而物资的局部短缺，以及灾后重建将对物价控制造成一定困难，对行业来说，交运、旅游等会受损失，但医药、建材等板块将面临一定机会，然而由于这次地震波及范围并不大，对整个宏观经济发展以及股市来说，心理层面的影响会远远大于实质性的影响，投资者目前应保持一种稳定的心态，不要盲目的追涨杀跌。

　　4月CPI环增8.5% 央行再次上调存款准备金率

　　事件：继国家统计局今天上午公布4月份8.5%的CPI涨幅之后，下午央行马上出手进行调控。中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行步入2008年以来第四次上调国内存款准备金率。至此，存款准备金率已经达到16.5%。

　　点评：此前国家统计局公布的数据显示，4月份PPI同比上涨8.1%，创2004年以来的新高。今日即将发布的CPI数据更是引起投资者的关注。今日早盘两市双双低开，这显示出投资者对于即将公布的4月份CPI数据可能引发新一轮紧缩调控的担忧。但令人诡异的是，在CPI数据公布后，两市股指强劲反弹，似乎是利空出尽之后的最好诠释。市场有分析人士认为，CPI出台之后大盘走势将变得更加明朗。

　　但是我们认为，今日的上涨并不能说明什么问题。股指成交量进一步萎缩，这显示投资者对未来股市的走势仍然缺乏信心。此外，CPI连续性的较大涨幅将直接增大通货膨胀的压力。此次，央行再次上调存款准备金率到16.5%，这表明通货膨胀仍然是管理层考虑的最重要问题。历次单一的上调存款准备金率的措施对调控通货膨胀的影响甚微，CPI依然保持在高位运行。在此情形下，央行加息的可能性愈来愈大。因此，投资者对于后市依然不应过于乐观。