股票市场

　　上周五，公告称再融资将搁置三个月，受此影响，早盘沪深股市双双出现高开，中国平安一度上涨超过6％。但是由于4月份工业品出厂价格同比上涨8.1%，再创近期新高，市场对CPI的高企更加担心，10点过后，股指振荡向下。 从盘面观察，热点比较散乱，钢铁、农业等板块相继发力上攻，而金融板块则大幅下跌，几乎全线飘绿。至收盘，上证指数下跌1.19%，深证成指下跌1.78%，沪深300下跌1.18%，两市共成交1921亿元，成交量比前一天增大300多亿元。总体看来，受通胀的压制，大盘继续震荡整理的可能性较大。

　　债券市场

　　上周五，证国债指数收于113.25，涨0.04%，成交量依然保持在较低水平，受CPI预期高企的影响，市场观望气氛浓厚，目前我国通货膨胀情况不容乐观，流动性预计会逐步趋紧，长短期都具有较大不确定性。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为-0.63%。其中主动型投资基金品种净值平均下跌0.55%，工银瑞信红利、建信恒久价值、华夏复兴选净值增长率位于前列，分别为0.68%、0.48%、0.46%；指数型基金净值平均下跌1.04%，华夏中小板ETF、友邦华泰红利ETF、融通深证100排名靠前，净值增长率分别为0.54%、0.43%、-0.92%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-0.42%。其中一般型平均下跌0.43%，中海能源策略（0.54%）、华夏大盘精选（0.48%）、交银施罗德稳健（0.37%）位于前列；保本型基金平均下跌0.10%，银华保本增值位于前列，为0.04%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-0.004%，融通债券位于前列，为0.09％，唯一的短债基金？嘉实超短债增长0.01%。

　　每日视点

　　PPI上涨增加全年通胀压力

　　事件：根据国家统计局公布的相关数据，4月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.1%，创下2004年10月份以来的近三年新高，涨幅在上月大幅提升的基础上，继续攀升0.1个百分点。这也是PPI自2007年7月份以来的连续第十个月上升。

　　点评：考虑到原油价格处在高位，国内部分行业产能不足的情况也很难迅速改变，预期PPI指数将继续创下新高，而PPI持续高涨最终会通过生产成本传导到物价上，使得CPI回落幅度以及回落速度低于之前预期，这无疑会继续增大通胀压力。同时上周末中国人民银行行长周小川在首届论坛发表演讲，表示目前货币政策更加关心是反通货膨胀方面的问题，这无疑都增大了投资者对通胀问题的担忧。同时考虑到欧美股市缺乏新的上涨动力，也对A股反弹的支持将“减弱”甚至转为“拖累”，两大不利因素将可能使得反弹受到一定程度的影响。短期A股面临两难困境：一方面3000点政策底部清晰可见，但另一方面，通胀压力下“双紧”的政策环境也提高了风险溢价水平，促使A股估值中枢被迫下移。同时外围市场支持力度减弱、投资者对上市公司盈利担心，也都将对市场的继续反弹不利。我们认为目前对A股市场而言，通胀是一切矛盾的焦点，本周公布的一系列经济数据及外围市场表现将左右市场运行。

　　账户规范工作完成 “刘芳“或成历史

　　事件：中国证监会日前消息称不合格账户清理规范工作已经基本完成。截至昨日，证券公司累计上报不合格账户859.71万户，规范后剩余不合格账户为12.75万户，占全部A股账户的0.11%。

　　点评：证券账户是证券市场交易的基础。但是由于我国股市发展过程中的一些问题，一直以来证券市场存在着大量的问题账户。这给一些不法分子钻了制度的漏洞。其中有些账户的实际操纵者是同一个机构或个人，他们往往通过分散的账户实施股票买卖操作来规避监管部门的核查，以实现掩盖身份操纵股价的目的。这种违规账户严重扰乱了证券市场的秩序，造成市场的剧烈波动。“刘芳事件”以及一些“老鼠仓”都和这些问题账户有关。

　　正是意识到账户规范工作的重要性，管理层自去年开始就强力推动证券账户的清理和规范工作。管理层将该项工作与券商新设营业部、融资融券甚至IPO等多项工作审批挂钩。在这种背景下，各大券商也纷纷予以配合，逐步加快了账户的清理工作。

　　我们认为，此次账户规范工作的完成对证券市场的良好规范发展有重要意义。在股市跌破3000点之后，管理层推出一些列“救市组合拳”。我们可以注意到这一系列措施其中的核心就是规范市场参与主体的投资行为，减少市场的大幅波动。这次账户清理工作的完成对于股市的长远发展有深远影响，对股市构成长期实质利好。可以预见，类似“刘芳事件”的问题可能会成为历史。